Berbagai upaya habis-habisan telah dilakukan Bank Indonesia. Namun toh rupiah tetap melemah, dan tembus Rp 18.000. Ada apa gerangan? Dan apa yang akan terjadi?
WWW.JERNIH.CO – Kamis, 4 Juni 2026, nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat (AS) secara resmi menembus ambang psikologis baru, yakni Rp 18.028 per dolar AS pada perdagangan pasar spot pagi hari.
Fenomena ini menimbulkan tanda tanya besar di kalangan pelaku ekonomi dan masyarakat. Pasalnya, Bank Indonesia (BI) bersama Kementerian Keuangan tidak tinggal diam. BI telah gencar melakukan intervensi “triple intervention” di pasar spot, Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF), hingga pasar obligasi. Bahkan, per Juni 2026 ini, BI resmi memperketat pembatasan pembelian valas tunai tanpa underlying menjadi maksimal 25.000 dolar per bulan.
Penyebab utama yang berada di luar kendali domestik adalah kembali memanasnya situasi geopolitik di Timur Tengah. Konflik yang meninggi di wilayah tersebut memicu kekhawatiran global terhadap rantai pasok energi, yang langsung mendongkrak harga minyak mentah dunia ke kisaran 85 dolar per barel.
Ketika ketidakpastian global melonjak, investor global secara serentak melakukan aksi flight to quality—menarik dana mereka dari negara-negara berkembang seperti Indonesia dan memindahkannya ke aset yang dinilai paling aman (safe haven), utamanya dolar AS. Akibatnya, indeks dolar AS (DXY) terus perkasa, dan memicu outflow (aliran modal keluar) yang masif dari pasar keuangan dalam negeri.
Dari sisi domestik, pelemahan tajam ini diperparah oleh siklus tahunan yang terjadi setiap kuartal kedua. Bulan Mei hingga Juni merupakan periode puncak korporasi untuk melakukan repatriasi keuntungan atau pembayaran dividen kepada pemegang saham asing, serta jadwal pembayaran Utang Luar Negeri (ULN) yang jatuh tempo.
Aktivitas ini memicu lonjakan permintaan mata uang asing (valas) yang sangat tinggi di dalam negeri. Ketika korporasi berbondong-bondong memburu dolar untuk dikirim ke luar negeri, sementara pasokannya terbatas, hukum pasar berlaku: nilai dolar melonjak tajam dan rupiah kian tertekan.
Selama beberapa tahun terakhir, Indonesia relatif aman dari guncangan global karena ditopang oleh surplus neraca perdagangan yang tebal berkat komoditas. Namun, kondisi pertengahan 2026 ini menunjukkan tren yang mengkhawatirkan. Surplus neraca perdagangan Indonesia mulai menipis secara signifikan (hanya tersisa sekitar 89 juta dolar pada data terakhir).
Menipisnya surplus ini terjadi karena biaya impor ikut membengkak akibat kenaikan harga minyak dunia dan pelemahan rupiah itu sendiri. Dengan pasokan dolar dari sektor riil (ekspor) yang mengetat, kemampuan pasar domestik untuk meredam permintaan valas menjadi sangat rapuh.
Mengapa intervensi BI seperti menahan air bah dengan tangan kosong? Jawabannya adalah karena skala tekanan global dan permintaan musiman kali ini jauh lebih besar daripada volume intervensi likuiditas yang digelontorkan bank sentral.
Intervensi BI melalui penjualan cadangan devisa dan penyerapan SBN (Surat Berharga Negara) melalui Bond Stabilization Fund berfungsi untuk meredam volatilitas agar tidak terjadi kepanikan massal, bukan untuk melawan arah tren ekonomi global yang sedang bergeser. Selama suku bunga global masih relatif tinggi dan risiko geopolitik membara, intervensi sesolid apa pun hanya akan bersifat memitigasi benturan, bukan menghentikan pelemahan sepenuhnya.
Pemerintah dan BI kini dihadapkan pada tantangan besar, mengingat angka Rp 18.000 ini jauh melampaui asumsi makro APBN. Jika kondisi ini bertahan lama, harga barang impor, biaya energi (subsidi BBM), dan beban utang luar negeri dipastikan akan membengkak signifikan dalam beberapa bulan ke depan.(*)
BACA JUGA: Rupiah Tembus Rp17.500, DPR pun Desak Lakukan Intervensi
