Ekonomi AS Menunjukkan Sinyal Kembalinya Stagflasi, Dampak dari Salah Kebijakan Trump
Berbeda dengan resesi ekonomi pada umumnya, stagflasi menghadirkan tantangan ganda berupa berkurangnya aktivitas bisnis dan kesempatan kerja, sementara biaya terus meningkat bagi konsumen sehari-hari.
JERNIH – Perekonomian Amerika Serikat menunjukkan sinyal-sinyal mengkhawatirkan yang belum pernah disaksikan para ekonom sejak 1970-an. Data ekonomi terkini menunjukkan kombinasi berpotensi berbahaya antara perlambatan pertumbuhan lapangan kerja dan kenaikan harga konsumen.
Fenomena yang dikenal sebagai stagflasi digambarkan para ahli berpotensi lebih merusak daripada resesi tradisional. Berbeda dengan resesi ekonomi pada umumnya, stagflasi menghadirkan tantangan ganda berupa berkurangnya aktivitas bisnis dan kesempatan kerja, sementara biaya terus meningkat bagi konsumen sehari-hari. Kombinasi yang merugikan ini menciptakan kesulitan tersendiri bagi para pembuat kebijakan yang berupaya menstabilkan ekonomi melalui instrumen moneter konvensional.
Stagflasi terakhir yang signifikan terjadi selama krisis minyak 1970-an, ketika guncangan harga energi secara bersamaan mendorong inflasi sekaligus memaksa konsumen mengurangi pengeluaran, yang mengakibatkan tingkat pengangguran lebih tinggi. Lanskap ekonomi saat ini menunjukkan kemiripan yang mengkhawatirkan dengan kondisi pada era tersebut.
Data Federal Reserve terbaru awalnya menunjukkan bahwa perekonomian mampu bertahan dengan baik terhadap perubahan kebijakan. Namun, analisis statistik ketenagakerjaan yang lebih mendalam mengungkapkan hal berbeda, dengan angka penciptaan lapangan kerja untuk akhir musim semi dan awal musim panas direvisi turun sebanyak 258.000 posisi.
Kebijakan Menciptakan Badai yang Sempurna
Para analis ekonomi yang dikutip The Guardian mengidentifikasi dua kebijakan spesifik pemerintahan Donald Trump sebagai pendorong utama perekonomian menuju stagflasi. Pendorong pertama adalah pembatasan imigrasi, yang telah secara signifikan mengurangi jumlah tenaga kerja sekaligus meningkatkan biaya perekrutan bagi perusahaan di berbagai sektor.
Pendorong kedua adalah penerapan tarif, yang mulai menunjukkan dampak terukur terhadap harga konsumen karena bisnis membebankan kenaikan biaya impor langsung kepada pelanggan. Brett House, ekonom di Columbia Business School, mengatakan kepada The Guardian bahwa ekspektasi kebijakan telah “dibalikkan oleh serangkaian kebijakan dan implementasinya yang tidak menentu.”
House menjelaskan bahwa perkiraan pertumbuhan telah “dipotong secara substansial” sementara proyeksi inflasi telah “didorong naik,” resep yang tepat untuk kondisi stagflasi.
Situasi ini menghadirkan tantangan unik bagi para pembuat kebijakan Federal Reserve, yang secara tradisional mengandalkan penyesuaian suku bunga untuk menyeimbangkan kekhawatiran tentang pengangguran dan inflasi. Namun, stagflasi sangat membatasi efektivitas instrumen konvensional ini.
Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, mengakui pergeseran keseimbangan risiko ini dalam pidatonya di simposium Jackson Hole. Ia mencatat bahwa pasar tenaga kerja menunjukkan semacam keseimbangan aneh akibat perlambatan yang nyata dalam penawaran dan permintaan tenaga kerja. Powell juga menyoroti bagaimana “tarif yang lebih tinggi telah mulai mendorong kenaikan harga di beberapa kategori barang.”
Selama resesi yang umum, The Fed dapat merangsang aktivitas ekonomi dengan menurunkan suku bunga, seperti yang terjadi selama respons pandemi tahun 2020. Namun, tekanan ganda akibat stagflasi membuat intervensi semacam itu berpotensi kontraproduktif, karena merangsang pertumbuhan dapat mempercepat inflasi.
Sebnem Kalemli-Ozcan, ekonom di Universitas Brown, memperingatkan The Guardian tentang tingkat keparahan skenario tersebut. “Jika [stagflasi] terjadi, situasinya sangat menyedihkan karena orang-orang akan kehilangan pekerjaan, pengangguran akan meningkat, dan orang-orang yang mencari pekerjaan akan kesulitan mendapatkan pekerjaan.”
Analisis Goldman Sachs menunjukkan bahwa konsumen Amerika telah menyerap sekitar 22% biaya tarif, dengan potensi paparan mencapai 67% jika kebijakan saat ini berlanjut. Yale Budget Lab memproyeksikan bahwa kebijakan tarif yang sedang berlangsung dapat mendorong setidaknya 650.000 warga Amerika tambahan ke dalam kemiskinan melalui apa yang mereka sebut sebagai efek “pajak tidak langsung”.
Pemerintahan Trump Tetap Optimistis
Meskipun kekhawatiran ekonomi meningkat , pemerintahan Trump tetap optimistis tentang kinerja masa depan. Trump baru-baru ini menyatakan, “Angka riil yang saya bicarakan akan tetap sama, berapa pun jumlahnya, tetapi akan terjadi dalam setahun dari sekarang. Anda akan melihat angka lapangan kerja yang belum pernah dilihat negara kita sebelumnya.”
Pemerintah AS juga mempertanyakan keakuratan data ekonomi terkini, yang menunjukkan angka-angka terkini telah dimanipulasi untuk menyajikan kondisi yang tidak menguntungkan.
Pasar keuangan terus menunjukkan sinyal yang beragam, dengan indeks saham mencapai rekor tertinggi meskipun terdapat ketidakpastian ekonomi yang mendasarinya. Investor mengantisipasi penurunan suku bunga Federal Reserve, meskipun waktu dan efektivitas langkah-langkah tersebut masih belum jelas mengingat risiko stagflasi.
